特朗普的《大美丽法案》可能引发美国债务危机，比特币或成避险之选

来自Ray Dalio著作《世界秩序的变迁》中的一句话：“货币贬值通常在债务危机期间相当突然地发生。”这句话如今比2021年这位亿万富翁对冲基金经理首次撰写时更具冲击力。原因很简单：美国可能正走向这一境地。

2024年，美国预算赤字超过了6万亿美元。尽管前政府效率部门(DOGE)负责人埃隆·马斯克努力削减联邦开支，但仅削减了180亿美元，远低于他承诺的2万亿美元。利率维持在4.5%，美联储担忧贸易战对通胀的影响。目前，10年期国债收益率仍徘徊在4.35%以上。

让我们坦率地说：美国的债务螺旋正在加深。更令人担忧的是，其潜在催化剂——一项已在5月22日通过众议院审议并等待参议院批准的法案。

《大美丽法案》将促使通货膨胀加剧。自五月初以来，这部超过1.100页、包含过去共和党政策亮点的法案就成为了头条新闻，并打破了名人之间的友谊。它延长了2017年的减税措施，取消了前总统拜登的绿色能源激励措施，收紧了医疗补助计划和补充营养援助计划的资格要求，同时授权大规模扩展移民执法，并将债务上限提高5万亿美元。

根据无党派国会预算办公室的数据，该法案将在十年内减少联邦收入3.67万亿美元，而支出仅减少1.25万亿美元。这意味着净增加了2.4万亿美元，使已经高达近37万亿美元的债务更加惊人。另一个无党派预测机构负责任联邦预算委员会指出，如果考虑到利息支付，该法案的成本可能在十年内上升到3万亿美元，如果临时减税变为永久性，则可能增加至5万亿美元。

随着一些支持者认为减税会刺激经济并“自我偿还”，哈佛经济学家Kenneth Rogoff警告称，“CBO评分是一个分心。当你忽略了熊熊燃烧的森林时，你就在争论树枝和树叶。”

美国无法通过增长摆脱债务。有些人认为美国将神奇地“通过增长摆脱”这个问题。然而，正如21st Capital联合创始人Sina在X上所提到的，“要在不削减开支或增加税收的情况下摆脱这种债务，美国需要每年实际GDP增长20%以上，持续十年。”鉴于2025年第一季度的实际GDP增长率为-0.3%，且美国联邦储备估计第二季度为3.8%，这样的场景显得不切实际。

在这种情况下，比特币作为货币政策保险的角色变得尤为重要。如果或当美国选择通过通胀途径摆脱债务时，名义国债和现金的实际价值将受到侵蚀。被人为抑制的利率和强制性的债券购买可能会进一步推动实际收益率进入负值区域。

比特币设计之初即为了抵抗此类结果。凭借其固定的供应量和独立于政府货币政策的地位，比特币提供了法定货币无法提供的避风港：免受金融压迫和货币贬值的保护。正如Bitwise分析师所指出的，比特币的稀缺性和韧性使其在财政不稳定时期具有独特优势。

不过，并非所有的比特币暴露都是平等的。在危机情境下，当政府可以以“经济稳定”的名义证明金融压制是正当的时候，托管风险很高。ETF和其他托管服务可能无法兑现赎回请求。真正的保护来自于自我保管、冷存储、私钥和完全控制。

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